証券外務員試験のファンド・オブ・ファンドとは？FoF·入れ子構造·混同回避
ファンド・オブ・ファンドについて、定義・根拠・試験での押さえ方をまとめます。証券外務員試験の「ファンド・オブ・ファンド」（FoF）は、他の投資信託等に投資する投資信託です（第273問·第403問）。入れ子構造で信託報酬が二重にかかる点が実務·試験の論点。「預金と同一」「元本保証」「株式のみ直接投資」「有価証券に該当しない」が定番の引っかけです。
この記事の要点
この記事では、ファンド・オブ・ファンドの意味と試験での見方を、問題の解説に沿って整理します。
- ファンド・オブ・ファンドは、他の投資信託等に投資する投資信託である（投信の投信·二重の信託報酬が論点）
- FoFであっても元本非保証であり、預金と同一·元本法的保証·株式のみ直接投資·受益権非該当は誤り
- インデックス投信（指数連動）·オルタナティブ投信（ヘッジ系）とは運用対象の分類が異なる
- 根拠：金融商品取引法
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この記事の信頼性について
| 執筆 | 証外マスター編集部（学習用語、過去問の復習導線、試験ガイドを整理する編集チーム） |
|---|---|
| 確認 | 証外マスター編集部（公開前に公式情報、法令情報、サイト内の関連ページとの整合性を確認） |
| 事実確認日 | 2026-06-16 |
| 主な参照元 |
1まず押さえる要点
他の投資信託等に投資する投信（FoF）。オルタナティブ投信とは運用対象が異なる
2試験で押さえるポイント
- ファンド・オブ・ファンドは、他の投資信託等に投資する投資信託である（投信の投信·二重の信託報酬が論点）
- FoFであっても元本非保証であり、預金と同一·元本法的保証·株式のみ直接投資·受益権非該当は誤り
- インデックス投信（指数連動）·オルタナティブ投信（ヘッジ系）とは運用対象の分類が異なる
- 根拠：金融商品取引法を条文とセットで確認する
3定義と基本理解
他の投資信託等に投資する投信（FoF）。オルタナティブ投信とは運用対象が異なる。
ファンド・オブ・ファンド（FoF）は他の投資信託等に投資する投資信託として整理します（第273問·第403問）。
「投信の投信」—上位FoFと下位投信の二重の信託報酬が論点（第273問）。
金融商品取引法は投資信託を有価証券として位置づけ、受益権·受益証券の表示と投信の運用·販売を規律します。 FoFは運用対象の分類—何に投資するか（他の投信等）の話。 試験では定義·元本非保証·他類型との混同が中心。 演習では第273問·第403問が定番です。
FoFは他の投資信託等に投資する投信（第403問選択肢1·第273問）。 株式·債券に直接のみ投資する投信に限定されない—下位投信の運用対象は多様（第403問選択肢4）。 預金と完全同一·元本法的保証·受益権≠有価証券はいずれも誤り（第403問選択肢2·3·5）。 インデックス投信は指数連動型、オルタナティブ投信はヘッジ系運用—FoFは他投信への入れ子構造。 3類型は運用の軸で分けて覚えます。
混同しやすい用語との違い（一覧）
| 用語 | 押さえる要点 |
|---|---|
| ファンド・オブ・ファンド | 他の投資信託等に投資する投信（FoF）。オルタナティブ投信とは運用対象が異なる |
| 投資信託 | 多数の投資家の資金を一括運用し、受益権者に運用成果を還元する仕組み。オルタナティブ投信はヘッジ系の一類型 |
| 受益権 | 信託の受益者が信託財産に対して持つ権利。FoFの受益権も有価証券 |
| インデックス投信 | 市場指数に連動するよう運用される投信。オルタナティブ投信とは運用方針が異なる |
数値・手続の正誤は演習と公式テキストで必ず確認してください。
4法令・根拠
金融商品取引法
金融商品取引法は、投資信託を有価証券として位置づけ、受益権·受益証券の表示と投信の運用·販売を規律します。FoFは運用対象の分類—何に投資するか（他の投信等）の話。
5選択肢で問われやすい点
FoFの定番引っかけは、預金と完全同一とする肢、元本が法的に保証されるとする肢、株式を直接のみに投資するとする肢、有価証券に該当しないとする肢です。
正解の型は「他の投信等に投資·投信の投信·二重信託報酬·受益権＝有価証券·元本非保証·預金と別」側です。
問題文の「同一」「保証」「のみ」「該当しない」がトリガー語です。
6よくある誤解・注意点
預金と完全同一肢が典型です（第403問選択肢2）。FoFも投資信託—元本非保証·預金保護制度の対象外。元本法的保証（第403問選択肢3）·株式のみ直接投資（第403問選択肢4）·受益権≠有価証券（第403問選択肢5）も定番。オルタナティブ投信（ヘッジ系）·インデックス投信（指数連動）と運用対象を混同しない—「FoF／インデックス／オルタナ」の比較表を白紙から書いてください。
7覚え方・整理のコツ
FoF＝投信の投信。他投信等に投資。二重信託報酬。元本非保証。受益権＝有価証券。試験頻出。
最後に「ファンド・オブ・ファンド」が登場する過去問を1問解き、選択肢の根拠まで言語化して整理してください。
8例題で確認
9よくある質問
ファンド・オブ・ファンドとは何ですか？
元本保証や預金と混同しませんか？
インデックス投信やオルタナティブ投信との違いは？
試験ではどう問われますか？
記事の基本情報
| 対象試験 | 証券外務員（一種・二種） |
|---|---|
| 分野 | 金融商品・サービス |
| 重要度 | C |
| 法令・根拠 | 金融商品取引法 |
| 関連タグ | 投信 / 編集合格 |
公式情報の確認
ファンド・オブ・ファンドは、証券外務員（一種・二種）の学習で押さえたい用語です。制度、数値、義務の有無は年度や法令改正で変わることがあるため、受験前には公式情報も確認してください。
- 日本証券業協会（公式） … 証券外務員資格試験の試験日程・要項・合格発表などの公式情報を確認してください。
- 証券外務員資格試験 … 一種・二種外務員の受験案内・試験範囲・CBT 会場情報。
- 外務員・内部管理責任者等登録 … 合格後の登録手続き・有効期限・更新について。
- 金融商品取引法（e-Gov） … 第2条（有価証券の定義）など条文原文を確認できます。
注意：本ページは学習用の要点整理です。出題範囲・法令・公式見解は変更される場合があります。本番前には必ず試験実施団体や法令原文などの公式情報を確認してください。