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用語解説更新日：2026-06-16 用語 · 金融商品取引法

証券外務員試験の未公開重要事実とは？重要事実との違い

Q: 重要事実との関係は？

第1058·571問は「未公開重要事実＝重要事実完全同一」を誤りとします—包含関係で整理。重要事実—投資判断に影響（第78問）·広い概念。未公開重要事実—そのうちまだ公表前（第66問）。図式は「重要事実（大）／未公開重要（中）／公表済み重要（外）」。白紙にベン図1枚で1058問を解いてください。

Q: インサイダー取引との関係は？

インサイダー取引記事と接続—因果3段。未公開重要事実—規制の前提（第66·1052問）。インサイダー取引—その事実を知った状態での取引（第16·50·1015問）。第46問—公表済み情報の通常売買まですべて禁止ではない—未公開かどうかが分岐。矢印図「未公開→知得→取引」をインサイダー記事と並べて復習が効きます。

Q: 適時開示·公表前後の区別は？

第36·1016問は適時開示が未公開要件を終わらせる接点—時系列が要点。公表前—未公開重要事実に該当し得る（第66問）。公表後—原則として未公開ではない（第318·1016問）。第1180問—「未公開重要事実＝適時開示完全同一」肢は×—制度（公表手段）と状態（未公開）は別。プレスリリース公開の前日と翌日の2ケースを書いて36問を×理由付きで確認してください。

Q: 試験ではどう問われますか？

出題は定義の〇×と五肢混同の2型。二種の柱は66問（公表済み含む誤り·五肢）·36問（公表済み≠未公開·〇×）·318問（公表後必ず未公開誤り）。一種は1052問（定義·〇×）·1058問（重要事実同一誤り·五肢）·1180問（適時開示同一誤り）。横断で16·50問（インサイダー接続）·571問（重要事実定義）も頻出。復習手順：①タイムライン→②66を×理由付き→③インサイダー記事でインサイダー確認。

未公開重要事実について、定義・根拠・試験での押さえ方をまとめます。証券外務員試験でインサイダー規制の前提語「未公開重要事実」を整理します。核心は「重要＋未公開の2要件」「公表前後で消滅」「インサイダー規制の分岐点」。第66問の最多誤答—「適時開示で公表済みも含む」—を先に×にし、インサイダー取引記事と因果3段図で接続しましょう。

この記事の要点

この記事では、未公開重要事実の意味と試験での見方を、問題の解説に沿って整理します。

投資者の投資判断に重要な影響を与える事実で、まだ公表されていないものをいう（第66問·第36問·第1052問）
適時開示等によりすでに公表された重要事実は、未公開重要事実には含まれない（第66問·第318問·第1016問）
未公開重要事実の有無は、インサイダー取引規制（第166条等）の適用判断における核心的な要素である（第16問·第50問·第1058問）
根拠：金融商品取引法第166条
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この記事の信頼性について

執筆	証外マスター編集部（学習用語、過去問の復習導線、試験ガイドを整理する編集チーム）
確認	証外マスター編集部（公開前に公式情報、法令情報、サイト内の関連ページとの整合性を確認）
事実確認日	2026-06-16
主な参照元	日本証券業協会（公式）証券外務員資格試験外務員・内部管理責任者等登録金融商品取引法（e-Gov）

1まず押さえる要点

投資判断に影響する重要事実のうちまだ公表されていないもの

2試験で押さえるポイント

投資者の投資判断に重要な影響を与える事実で、まだ公表されていないものをいう（第66問·第36問·第1052問）
適時開示等によりすでに公表された重要事実は、未公開重要事実には含まれない（第66問·第318問·第1016問）
未公開重要事実の有無は、インサイダー取引規制（第166条等）の適用判断における核心的な要素である（第16問·第50問·第1058問）
根拠：金融商品取引法第166条を条文とセットで確認する

3定義と基本理解

投資判断に影響する重要事実のうちまだ公表されていないもの。

試験定義の核は投資判断に重要な影響を与える事実でまだ公表されていないもの。

第66·36問（二種）·第1052問（一種）の定番。

投資判断に重要な影響を与える事実のうちまだ公表されていないもの—インサイダー規制の前提概念。第66問（二種·五肢）·第36問（二種）·第1052問（一種）の正答文が試験定義の型。 2要件—①重要（第78·571問）·②未公開（第36·318問）。典型例は決算修正発表前の業績悪化·M&A基本合意前の情報。適時開示等で公表された時点から原則として未公開要件を満たさない（第1016問）。

混同—公表済み含む—第66問の定番誤答。 重要事実完全同一—第1058·571問。未公開⊂重要事実。 適時開示完全同一—第1180問。制度≠状態。 相場操縦混同—第62·1030問。未公開利用はインサイダー側。金融商品取引法は、投資判断に影響する重要事実のうち未公表のものをインサイダー規制等の対象として定めています。

混同しやすい用語との違い（一覧）

用語	押さえる要点
未公開重要事実	投資判断に影響する重要事実のうちまだ公表されていないもの
重要事実	投資者の投資判断に影響を与える事実（開示·インサイダーの起点概念）
インサイダー取引	未公開重要事実を知りながら行う有価証券等の取引（不公正取引の一類型）
不公正取引	相場操縦·インサイダー等金商法第4章等で禁止される取引·行為の総称

数値・手続の正誤は演習と公式テキストで必ず確認してください。

4法令・根拠

金融商品取引法第166条

金融商品取引法第166条は、投資判断に影響する重要事実のうちまだ公表されていないものについて定めた条文です。

5選択肢で問われやすい点

未公開重要事実の定番引っかけは、公表済み含む肢、重要事実完全同一肢、適時開示完全同一肢、公表後も必ず未公開肢、相場操縦同一肢です。

正解の型は「2要件·公表前のみ·インサイダー分岐·部分集合」側。

問題文の「含む」「完全同一」「必ず」がトリガー語です。

66問を声に出して確認してください。

6よくある誤解・注意点

公表済み含む—第66問。未公開＝まだ公表前。重要事実同一—第1058問。部分集合関係。公表後も未公開—第318·571問。開示で消滅。適時開示同一—第1180問。公表制度≠未公開の状態。タイムライン（事実発生→未公開→適時開示→公表済み）を白紙から書いてください。

7覚え方・整理のコツ

未公開重要＝重要＋未公表。66·36問が柱。公表済み含む＝×。インサイダーの前提。

最後に「未公開重要事実」が登場する過去問を1問解き、選択肢の根拠まで言語化して整理してください。

8例題で確認

9よくある質問

重要事実との関係は？

第1058·571問は「未公開重要事実＝重要事実完全同一」を誤りとします—包含関係で整理。重要事実—投資判断に影響（第78問）·広い概念。未公開重要事実—そのうちまだ公表前（第66問）。図式は「重要事実（大）／未公開重要（中）／公表済み重要（外）」。白紙にベン図1枚で1058問を解いてください。

インサイダー取引との関係は？

インサイダー取引記事と接続—因果3段。未公開重要事実—規制の前提（第66·1052問）。インサイダー取引—その事実を知った状態での取引（第16·50·1015問）。第46問—公表済み情報の通常売買まですべて禁止ではない—未公開かどうかが分岐。矢印図「未公開→知得→取引」をインサイダー記事と並べて復習が効きます。

適時開示·公表前後の区別は？

第36·1016問は適時開示が未公開要件を終わらせる接点—時系列が要点。公表前—未公開重要事実に該当し得る（第66問）。公表後—原則として未公開ではない（第318·1016問）。第1180問—「未公開重要事実＝適時開示完全同一」肢は×—制度（公表手段）と状態（未公開）は別。プレスリリース公開の前日と翌日の2ケースを書いて36問を×理由付きで確認してください。

試験ではどう問われますか？

出題は定義の〇×と五肢混同の2型。二種の柱は66問（公表済み含む誤り·五肢）·36問（公表済み≠未公開·〇×）·318問（公表後必ず未公開誤り）。一種は1052問（定義·〇×）·1058問（重要事実同一誤り·五肢）·1180問（適時開示同一誤り）。横断で16·50問（インサイダー接続）·571問（重要事実定義）も頻出。復習手順：①タイムライン→②66を×理由付き→③インサイダー記事でインサイダー確認。

記事の基本情報

対象試験	証券外務員（一種・二種）
分野	金融商品取引法
重要度	A
法令・根拠	金融商品取引法第166条
関連タグ	不公正 / 編集合格

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注意：本ページは学習用の要点整理です。出題範囲・法令・公式見解は変更される場合があります。本番前には必ず試験実施団体や法令原文などの公式情報を確認してください。