証券外務員（一種） 実践演習 第1019問（金融商品・サービス）

正解の理由

BBとベストエフォートは引受方式が異なります。「常に完全同一」は誤り。需要調査の有無が分岐点です。正答は（3）です。『ベストエフォート方式と常に完全に同一の手続である』は誤りです。ブックビルディングは需要調査に基づき価格・割当を決めますが、ベストエフォートは売れ残りリスクの分担等が異なる別方式です。（3）「ベストエフォート方式と常に完全に同一の手続である」は、他肢と比べて最も適切でない記述である。

他の選択肢

• （1）

  「需要調査等に基づき発行価格・割当数量等を決定する引受方式である」について、需要調査に基づき発行価格・割当数量等を決定する点は、ブックビルディングの定義そのものです。IPOにおける価格決定の典型像として、試験でも正しい記述として扱われます。

• （2）

  「IPO等の新規発行で用いられる場面がある」について、新規発行で用いられる場面がある点も、BBの実務的位置づけとして正しい理解です。

• （4）

  「引受証券会社が投資家の需要情報を収集する点が特徴である」について、投資家需要を収集して発行価格・割当を決める点は、BBの手続の核心です。「ベストエフォートと常に完全同一」という誤り（3）とは、需要調査の有無で明確に区別できます。

• （5）

  「発行価格決定に関連する引受の手法の一つである」について、有価証券の引受手法の一つとして位置づけられる点も、発行市場の整理として正しい記述です。コンペティティブ方式等と並ぶ類型として、一種試験の頻出論点です。