証券外務員（一種） 実践演習 第1029問（金融商品・サービス）

正解の理由

MBOは買収・非公開化、IPOは初上場・売出しです。両者を同一目的・手続とみなすのは誤った理解です。第1021問・第1020問と合わせ、MBO→TOB→非公開化の流れを矢印3段で白紙に書いてみましょう。（2）「新規公開（IPO）と同一の目的・手続で実施される」は、他肢と比べて最も適切でない記述である。

他の選択肢

• （1）

  「経営陣が主導する買収である」について、経営陣が主導する買収である点は、MBOの定義そのものです。Management Buy-Outの名称どおり、経営陣主導が核心であり、試験でも正しい記述として扱われます。

• （3）

  「非公開化（上場廃止）を伴うことが多い」について、非公開化（上場廃止）を伴うことが多い点も、MBOの典型シナリオとして正しい理解です。TOB経由で上場株を買集めた後に上場廃止となる流れが典型です。

• （4）

  「公開買付け（TOB）を利用する場合がある」について、公開買付け（TOB）を利用して上場株式を買い集める場合がある点も、MBOの実務的位置づけとして正しい記述です。買付届出書等の金商法手続と接続します。

• （5）

  「金商法上の届出・開示ルールが関与する場合がある」について、金商法上の届出・開示ルールが関与する場合がある点も、TOB利用時の公開買付届出書等と接続する正しい理解です。一種のM&A論点として押さえます。