証券外務員（二種） 実践演習 第504問（金融商品・サービス）

正解の理由

IPOは初上場の売出し、TOBは既上場株の買付けで、同一制度ではありません。IPO・TOB・MBOを「いつ・誰が・何をするか」で3列比較表にしてみましょう。（3）「新規公開は、公開買付け（TOB）と同一の制度である」は、他肢と比べて最も適切でない記述である。

他の選択肢

• （1）

  「これまで上場していなかった株式を公開し、不特定多数に売り出す初上場のイベントで…」について、初上場の売出しイベントである点は、IPOの定義として正しい記述です。TOB同一（3）という誤りとは別の正しい記述です。

• （2）

  「新規公開と公開買付け（TOB）は、別の制度・イベントである」について、IPOとTOBは別制度である点も、第151問と整合する正しい理解です。同一（3）という誤りとは対照的です。

• （4）

  「ブックビルディング等の手法を用いる場面がある」について、ブックビルディング等を用いる場面がある点も、IPOの実務として正しい記述です。TOB同一（3）という誤りとは矛盾しません。

• （5）

  「有価証券届出書・目論見書等の開示が関与する場面がある」について、届出書・目論見書等の開示が関与する点も、発行市場の論点として正しい記述です。